Trends For The First Half of 2008

Comentário feito pelos analistas da theLFB.com a respeito das tendências para os mercados financeiros para 2008. Vamos ver se a profecia se confirma.

Trends For The First Half of 2008

The new year brings us a chance to make some predictions so I thought it was a good idea to throw out some ideas for the first half of 2008. Feel free to post yours as well.

1. Currency

The trend for the dollar will be weakness vs. the Euro and Yen, but strength vs. the Pound in H1 2008. The Euro will appreciate and continue to replace the dollar's reserve currency status as the U.S. economy continues to cool during this period. Market turmoil will also accelerate the dollar's losses vs. the Yen as carry trade positions are further unwound. Two factors will lead to the dollar's gain on the Pound; unwinding of carry trades and UK economic weakness leading to further BoE rate cuts.

2. Equities

A cascade of problems exist for consumers and therefore business and equity markets. Consumer spending has the potential to take a huge hit due to factors such as rising food and energy costs, falling home values, weaker job creation and higher rates of unemployment, to say nothing of stagnant wages in real terms.

Businesses have been facing rising material costs for many months now while core CPI and PCE have remained contained. The bump up for these readings in their last reports indicate pass-thru effects may be starting to take place. Exports have continued to stay strong but rising commodity prices may squeeze profit margins, which will lead to lay-offs. Q4 Profits in the S&P 500 are projected by Reuter's to fall 6.1%, as opposed to the October estimate for an 11.5% gain in the period. Profits in Q1 and Q2 2008 have also been revised down from October's 11.4% projected gain to 5.1% and 5% respectively. Q3 2007 profits in the S&P 500 are already down nearly 4.0% from Q2.

3. Housing

Demand and therefore prices will continue to fall at least thru the first half of 2008. One of the main drivers of this are new mortgage regulations for conforming Fannie and Freddie loans. Increased fees and increased mortgage insurance requirements along with their demands for higher credit scores for prime borrowers (680 from 620) and higher down payments will shrink the pool of available buyers significantly. Also, as prices continue to fall, sellers and buyers will be more reluctant to get into the the market. There's also the huge inventory overhang to deal with, which means supply is outstripping demand.

4. Economy/Fed

There's no question the economy will slow; the only remaining questions are the depth and length. Another question that will be crucial for market survival is what the Fed will be able to do about it. The TAF auction system is helping to ease the liquidity squeeze, but the overall effect on the real economy is limited. A far more serious concern for the Fed and the economy in general is that the period of slackening demand may be accompanied with rising inflation i.e. stagflation. So while the Fed is expected to ease towards 3.5% in the overnight rate, the pace of reduction may be slowed and will likely be accompanied by more hawkish rhetoric-also a negative to carry trades and the equity markets in general.

5. China/Oil/Commodities

The trend for China to allow the Yuan to appreciate faster vs. the dollar will be a main feature for the global economy going forward. What's essentially happening is that China is looking to control its inflation by lowering the prices it pays for commodities (which are paid for in dollars)-hence the faster appreciation of the Yuan. China also lowered its import tariffs on oil, further cheapening its price for Chinese businesses. Demand from China for global commodities will increase, which will have the ultimate effect of increasing their prices here. Oil could easily head towards $125.00/bbl in six months time which will drive the stagflationary enviorment in the U.S. that some economists are predicting.

“2007 was a good year for Dollars Bears and Commodity Traders, and up until a certain point, it was good for Stock Traders too. The Dow Jones Industrial rose up to 14000, which is 1700 points higher than the beginning of 2007.

Weak Dollar

For 2008 I see a bad year too for the dollar, history telling us that every Rate Cut cycle held some years before reversing. The US still has a big debt, overseas Investors lost their desire for Treasury Bonds, as seen in the recent TIC Data, and so long as the US Consumer buys more than they can afford, the Trade Balance will only continue to grow.

Since 2008 is an US election year most do not expect the Government to cut its spending, or to have a tight fiscal policy that would otherwise lead to a reduction in Credit. Interest Rates are low at this moment and they seem to be heading even lower, which will only increase the availability of Credit, thereby increasing demand. All of this will only lead the dollar index moving one way; lower.

Strong Euro

In comparison the Euro-Zone fundamentals, its Business Cycle and sentiment are very good at this moment. A favorable Trade Balance with such a strong currency shows that the Economy is in a very good shape. The Euro Zone has a favorable labor market, with the Eastern Europe ready to push qualified workers to the industrial Central and Western Europe. Europe’s Central Bankers are more confident than ever, the last meetings showed that the Members are very confident in the Euro’s strength.

One particularly thing that must be noted by Traders is that the European Union is the only one showing Inflation, outside of Energy, and holding Rates (until now) when the rest of the world are cutting.

The only negative really for the Euro seems to be the politicians, who more and more and picking on the strong Euro and its impact on Exports.

For me 1.5000 and beyond is the target. I also do expect 1.70 to be touched for Eur/Usd.

Gold Hedge

Gold is the favorite tool to hedge Dollar weakness, and so I see a good year for Gold Traders and with it a good year for the Australian Dollar. Even if I don’t expect for gold to under the same rally as 2007, I do expect some testing of the 900-950 area.

Energy Play

Same thought for Oil as Gold really; I don’t expect to see such a rally as in 2007 but neither do I expect it to stay lower than the 70$ area. In 2008 I see more trading in a range, due to the fact that expensive Oil will only develop the search for an alternative fuel sources, like Hydrogen or Ethanol. A good year for both Oil and Gold may create a strong demand for Canadian dollar.

Yen Buying

The Sub-prime problems brought big problem in the market, along with it plenty of insecurity and vagueness. As long that continues it will be felt by the Traders I don’t see any good moves from the Stock and Equity markets. We need to keep in mind that US was heading (until now) towards possible Recession, three periods of GDP negative reads, and that is not a good environment for Corporate profits.

With the Stock market not moving any higher next year, the Yen will be the big winner.

I lay it all down, only time shall prove me wrong”.


Semar

LFB European Analyst

Fonte: http://www.forexfactory.com/

O Carry Trade

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O “carry trade” é essencialmente equivalente a tomar um empréstimo em uma moeda fraca e com juros baixos, para investir os recursos em uma moeda forte e com juros altos. Ele raramente envolve empréstimos reais (ao invés disso, utiliza-se swaps e contratos futuros para gerar os mesmos fluxos sem efeitos sobre balanços, que geram necessidade de aporte de capital – este link explica muito bem a mecânica do processo), e é apontado como um dos culpados pelo agravamento que se seguiu à moratória russa em 1998 e à queda do LTCM. À medida em que a paridade entre as moedas não se modifica, isto é, se a moeda vendida permanece fraca e a moeda comprada permanece forte, o diferencial de juros dá um bom retorno. É claro que a relação de paridade da taxa de juros prevê que esse tipo de trade não é rentável: se a moeda com baixas taxas de juros se fortalece com relação à forte, como prevê a relação de paridade, pode haver pesados prejuízos para quem está fazendo o carry trade, pois ele está devendo em uma moeda que se fortalece e possui ativos em uma moeda que se deprecia. Como, no entanto, a paridade de juros não é válida, ao menos entre as maiores economias, o trade funciona por tempo o bastante para atrair bastante gente e gerar bons lucros. O risco, além disso, é que para desfazer a posição os traders devem comprar a moeda em que se financiaram e vender a moeda em que investiram. Caso o tamanho dos trades seja muito grande, o movimento sobre a taxa de câmbio pode ser grande o suficiente para gerar grandes perdas.

O carry trade mais realizado em 1998 era financiado em yens e investia em dólares. Quando as incertezas aumentaram repentinamente no meio daquele ano, a corrida de todos os investidores para encerrar suas posições levou a grandes prejuízos para todos. Após esse grande movimento, o carry trade foi retornando aos poucos. Nos últimos anos, o velho par yen/dólar voltou, e alguns fundos, até mesmo aqui no Brasil, sofreram perdas apostando na repetição desse cenário de corrida, achando que os déficits americanos iniciariam uma depreciação do dólar que detonaria a crise. Até agora, isso não aconteceu, e o carry trade provavelmente foi ganhando importância. Hoje, os carry trades são apontados como uma das fontes da liquidez abundante da economia mundial, juntamente aos preços do petróleo e às taxas de poupança chinesas. A novidade é que outras moedas se juntaram ao par yen/dólar na estruturação do trade. Em particular, Brad Setser, do Roubini Global Economics, alerta para trades financiados em yuans e investidos em reais (no link acima).

Medo
Não usei o termo “alerta” à toa na frase anterior: o medo é que em uma crise se repita o cenário de 1998, com a liquidez sumindo de todos os mercados por causa das perdas sofridas com os carry trades. Os riscos podem ser grandes ao ponto de afetar a política econômica dos países afetados: se realmente a moeda chinesa está sendo utilizada para financiar carry trades, há mais uma razão para o governo chinês evitar a flutuação da moeda, pois além do overshooting naturalmente esperado pela rigidez nominal, é provável que a apreciação fosse ainda mais longe por causa da corrida para fechar os trades abertos com o yuan, como ocorreu com o yen em 1998, que foi praticamente a única moeda se apreciando no mundo todo.

Assim, a importância prática do carry trade para os riscos da economia em 2007 está ligada ao tamanho dos trades. Como boa parte das posições são tomadas por fundos que não têm obrigações de disclosure de bancos comerciais e operam altamente alavancados, é praticamente impossível saber exatamente o tamanho do carry trade. O banco WachoviaPi Economics, por outro lado, acredita que o carry trade envolva algo como 1 trilhão de dólares. É provável que o número fique entre as duas estimativas. acredita, olhando para os fluxos de empréstimos, que o carry trade não é muito importante. Colocam um limite superior para o trade em US$440 bilhões, mas dizem que esse número o superestima grosseiramente; minha impressão, após ler o relatório, é que eles imaginam que o verdadeiro valor seja algo como US$200 bilhões. Tim Lee, da da Pi Economics, por outro lado, acredita que o carry trade envolva algo como 1 trilhão de dólares. É provável que o número fique entre as duas estimativas.

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Fonte: http://economiadasbananas.wordpress.com/

Joe Ross

Entrevista com Joe Ross, realizada pela corretora Àgora, a respeito de como ter sucesso no mercado financeiro.



Indicado por: Suzuki Takashi

Fed reduz taxa de juro dos EUA em 0,25 ponto, para 4,25%

Movimento registrado durante a divulgação da redução de 0.25% na Taxa Básica de Juros americana.



Infelizmente, não saiu a gravação do meu microfone, mas foi feita a gravação de 10 minutos antes da divulgação até 10 minutos depois, onde ocorreu a maior oscilação.

Segue abaixo os comentários do UOL.

Fed reduz taxa de juro dos EUA em 0,25 ponto, para 4,25%

SÃO PAULO - O Federal Reserve (Fed) optou por uma diminuição de 0,25 ponto na taxa básica de juro dos Estados Unidos, para 4,25%, em sua última reunião de 2007. Muitos analistas haviam antecipado essa decisão, apesar de haver apostas também por uma redução de 0,5 ponto. Foi o terceiro corte no custo do dinheiro americano neste ano.

Em setembro, a autoridade monetária decidiu baixar a taxa de 5,25% para 4,75%, primeira redução em quatro anos. No fim de outubro, definiu outro corte, de 0,25 ponto, e o juro básico foi para 4,5%.

Com essas ações, o Fed tenta assegurar que o desaquecimento no setor imobiliário americano, a alta inadimplência no pagamento das hipotecas e as recentes turbulências financeiras não tirem a economia do caminho do crescimento.

Fonte: UOL

Crescimento, guerra e especulação: o cenário do petróleo a US$ 100 dollars

PARIS, 11 Nov 2007 (AFP)

O preço do barril de petróleo está se aproximando dos US$ 100, depois de ter quadruplicado em cinco anos sob o efeito do consumo desenfreado da China e da Índia, das tensões geopolíticas em países produtores e do aumento das especulações.

Há cinco anos, os preços da commodity oscilavam entre US$ 22 e US$ 28, dentro de uma margem definida pela Opep (Organização dos Países Exportadores de Petróleo).

A invasão americana no Iraque lançou fogo no mercado e desencadeou diversos ataques contra instalações petrolíferas. Hoje, a eventualidade de uma incursão turca para lutar contra o PKK no norte do Iraque, região produtora de petróleo, joga mais lenha na fogueira.

As tensões políticas em outros países produtores importantes deixaram o mercado de petróleo com os nervos à flor da pele: a greve que paralisou o setor petroleiro entre 2002 e 2003 na Venezuela, ataques recorrentes contra a infra-estrutura do setor e seqüestros de trabalhadores estrangeiros na Nigéria.

"Além disso, falta investimento dos países da Opep. Daí a perda de capacidade de produção no Iraque, na Nigéria ou no Iraque no momento em que ademanda aumenta muito", ressaltou Leo Drollas, diretor adjunto do Centro de estudos sobre energia global (Centre for Global Energy Studies, CGES).

Paralelamente, o mundo vem registrando forte crescimento há cinco anos, principalmente em gigantes emergentes como China e Índia, gerando consumo desenfreado.

A China é hoje o segundo consumidor mundial de energia, atrás dos Estados Unidos, mas assumir a liderança a partir de 2010, segundo a Agência Internacional de Energia (AIE).

Esta disparada da demanda gerou preocupações sobre os estoques e risco de escassez, ainda mais porque a capacidade de refino mundial é insuficiente.

A Opep, que fornece 40% do petróleo mundial, adotou uma política mais agressiva, abandonando a margem de preço e defendendo picos cada vez mais altos com reduções de produção.

No fim de 2006, os preços da commodity estavam em torno de US$ 50, e o cartel votou duas reduções de produção consecutivas de um total de 1,2 milhão de barris por dia (b/d).

"A segunda redução, que entrou em vigor em fevereiro, foi a gota d'água", comentou Drollas.

Os países consumidores pedem através da AIE um aumento da produção de aproximadamente 1,8 milhão de barris por dia da Opep, que bombeia atualmente 27,2 milhões barris por dia, levando em conta a alta da produção de meio milhão de barris anunciada em setembro.

Mas isto não bastou para impedir uma disparada dos preços de US$ 20 em dois meses. "A Arábia Saudita aumentou sua produção, mas muito devagar", continuou Drollas.

A Opep repetiu que esta disparada se deve aos problemas de refino e especulação.

O mercado a futuro do petróleo se tornou de fato muito rentável pois os rendimentos no mercado financeiro, de obrigações e imobiliário estão caindo. O petróleo também se tornou um valor de fuga para os investidores que querem se cobrir contra a queda do dólar.

Isto contribui também para o aumento do preço do barril porque leva os produtores a pedirem mais pela mesma quantidade de petróleo, para manter o poder de compra.

Com a aproximação da barreira simbólica dos US$ 100, a especulação se intensificou. "Quanto mais os preços sobem, mais isto atrai as pessoas que apostam na continuidade da alta. Isto eleva os preços. Como uma profecia auto-realizadora ou como uma bolha especulativa", concluiu Drollas.

Fonte: Uol